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埃斯顿(002747)2019年三季报点评:短期业绩承压 看好公司长期成长

发布时间:2019-11-01    研究机构:兴业证券

公司发 布2019年三季报:公司2019年前三季度实现营业收入9.68亿元,同比下降-9.11%;实现归母净利润5734.46 万元,同比下降18.90%。其中2019 年Q3 单季度实现营收2.86 亿元,同比下降15.75%;实现归母净利润64.71 万元,同比下降95.51%。

收入小幅下滑,四季度有望改善。分季度看,公司2019Q1 实现收入3.21亿元(+6.21%),归母净利润1894.09 万元(+4.78%);Q2 实现收入3.60亿元(-14.75%),归母净利润3775.65 万元(-1.25%);Q3 实现收入2.86亿元(-15.75%),归母净利润64.71 万元(-95.51%)。四季度往往为公司确认收入高峰期,收入增长有望加速。

公司2019 年前三季度毛利率达36.47%,同比增加0.33pct。2019 年Q1-Q3单季度综合毛利率分别为39.04%/36.88%/36.47% , 同比变化-1.47pct/+1.92pct/-0.61pct,受到收入结构变化影响,单季度毛利率存在一定波动,但公司前三季度整体毛利率同比有所上升。

管理、研发费用率上升较多,高研发投入推动长远发展。公司2019 前三季度实现销售、管理、研发、财务费用率分别为7.36%、12.86%、11.10%、3.32%,同比变化分别为+0.27pct、+1.45pct、+1.33pct、+0.41pct,公司不放松研发投入,为长远发展做好技术铺垫。

盈利预测与估值:公司是国产多关节工业机器人龙头,销量增速领先行业。根据最新财报,若不考虑Cloos 收购,我们下调业绩预测为2019-2021 年EPS0.13 元/0.19 元/0.26 元,维持“审慎增持”评级。

风险提示:商誉减值风险;应收账款计提风险。

申请时请注明股票名称